小金属广泛应用于国防工业、航空航天、信息产业等领域。例如钨用于硬质合金、特种钢，被称为“工业的牙齿”；铟用于平板显示器、半导体数据传输；稀土用于制造复合材料、合金材料，被比喻为“工业味精”。

新能源产业的快速发展将显著增加对小金属的需求。如稀土中的镨钕用于新能源车永磁电机，预计2025年氧化镨钕缺口达0.45万吨。光伏产业发展也将拉动相关小金属需求，如光伏钨丝替代高碳钢丝，需求年增约10%。

此外，半导体、军工等领域对小金属的需求也较为刚性，如铟用于AI光芯片、半导体，其市场规模有望保持高速增长。

小金属产业链各环节价值量拆解

上游原材料供应

包括矿产资源开采和原材料冶炼。此环节价值量较高，一方面，小金属多为稀缺资源，部分国家对关键小金属资源拥有储量优势，如中国稀土储量全球第一。拥有资源的企业相当于掌握了产业链的“源头”，具有较强的议价能力。

另一方面，开采和冶炼技术要求较高，且需大量资金投入，存在一定技术和资金壁垒。例如中铝集团凭借先进设备和技术积累，原生锗产量占全国1/3、全球1/4，在上游具备产能规模优势。

中游加工与制造

包含金属加工和零部件制造。该环节价值量因产品而异，一般来说，初级加工产品附加值相对较低，而深加工产品附加值较高。

如普通的金属板材、棒材等，竞争较为激烈，利润空间有限；但一些高精度、高性能的零部件，如用于航空航天的高端钛合金零部件，或用于半导体领域的高纯金属靶材等，由于技术含量高，生产难度大，附加值可较初级产品高3-5倍。

下游应用与消费

小金属在新能源、高端装备制造、电子信息等领域有着广泛应用，此环节价值量也较高。随着新兴产业的快速发展，对小金属产品的需求不断增加，推动了产品价格上涨和价值提升。

例如，新能源汽车产业的发展，使得每辆新能源车约需消耗2-3公斤钕铁硼磁体，拉动了稀土需求；光伏产业中钨丝替代碳钢线作为金刚线母线材料，使得光伏钨丝需求年增速超25%。

同时，下游应用领域对产品性能和质量要求较高，产品附加值也相应较高，尤其是一些高端应用场景，如航空航天用的钨基穿甲弹等，价值量更为突出。

小金属产业链企业成长能力

企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取26家小金属产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 厦门钨业

产业细分：钨

成长能力：营收复合增长-10.66%，扣非净利复合增长8.49%，经营净现金流复合增长-27.70%

业绩预测：净利润最新预测均值19.53亿元，预测增速均值13.04%

主营产品：钨钼等有色金属产品为最主要利润来源，利润占比70.98%，毛利率26.37%

公司亮点：厦门钨业稀土产业形成了从稀土矿山开发、冶炼分离、稀土功能材料(稀土永磁材料、储能材料、发光材料等)和科研应用等较为完整的产业体系。

第9 中钨高新

产业细分：钨

成长能力：营收复合增长7.80%，扣非净利复合增长-51.38%，经营净现金流复合增长37.32%

业绩预测：净利润最新预测均值10.18亿元，预测增速均值8.32%

主营产品：精矿及粉末产品为最主要利润来源，利润占比33.19%，毛利率23.61%

公司亮点：中钨高新主营业务是钨精矿、硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备等。

第8 章源钨业

产业细分：钨

成长能力：营收复合增长8.02%，扣非净利复合增长32.82%，经营净现金流复合增长169.82%

业绩预测：净利润最新预测均值2.03亿元，预测增速均值17.78%

主营产品：硬质合金为最主要利润来源，利润占比29.95%，毛利率19.13%

公司亮点：章源钨业主营业务是钨矿山资源的探矿、采矿、选矿；生产各种规格的粉末产品；硬质合金。

第7 贵研铂业

产业细分：其他小金属

成长能力：营收复合增长5.36%，扣非净利复合增长79.73%，经营净现金流复合增长9.03%

业绩预测：净利润最新预测均值6.96亿元，预测增速均值20.18%

主营产品：贵金属再生资源材料为最主要利润来源，利润占比31.15%，毛利率3.15%

公司亮点：贵研铂业是国内唯一在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。

第6 西部材料

产业细分：其他小金属

成长能力：营收复合增长-8.70%，扣非净利复合增长-33.11%，经营净现金流复合增长79.91%

业绩预测：净利润最新预测均值2.67亿元，预测增速均值69.21%

主营产品：钛制品为最主要利润来源，利润占比75.88%，毛利率21.92%

公司亮点：西部材料主要从事稀有金属材料，公司已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地。

第5 兴业银锡

产业细分：其他小金属

成长能力：营收复合增长15.23%，扣非净利复合增长50.23%，经营净现金流复合增长3.75%

业绩预测：净利润最新预测均值20.66亿元，预测增速均值35.03%

主营产品：矿产锡为最主要利润来源，利润占比38.17%，毛利率72.50%

公司亮点：兴业银锡是一家以金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业公司。主营业务是有色金属及贵金属采选与冶炼。

第4 锡业股份

产业细分：其他小金属

成长能力：营收复合增长-0.91%，扣非净利复合增长40.48%，经营净现金流复合增长55.25%

业绩预测：净利润最新预测均值23.05亿元，预测增速均值59.57%

主营产品：锡锭为最主要利润来源，利润占比43.26%，毛利率11.83%

公司亮点：锡业股份是一家以锡为主的综合性有色金属企业，是世界锡行业的龙头企业。

第3 云南锗业

产业细分：其他小金属

成长能力：营收复合增长14.20%，扣非净利复合增长246.47%，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值0.74亿元，预测增速均值40.22%

主营产品：材料级锗产品为最主要利润来源，利润占比46.95%，毛利率29.00%

公司亮点：云南锗业是集锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发一体化产业链最为完整的锗生产企业。

第2 华锡有色

产业细分：其他小金属

成长能力：营收复合增长44.68%，扣非净利复合增长97.63%，经营净现金流复合增长35.17%

业绩预测：净利润最新预测均值10.54亿元，预测增速均值60.28%

主营产品：铅锑精矿为最主要利润来源，利润占比36.10%，毛利率80.22%

公司亮点：华锡有色是具有完整的“探矿、采矿、选矿、冶炼、深加工、新材料”全产业链的国际化有色金属矿业集团。

第1 东方钽业

产业细分：其他小金属

成长能力：营收复合增长15.57%，扣非净利复合增长21.92%，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值2.95亿元，预测增速均值38.51%

主营产品：钽铌及其合金制品为最主要利润来源，利润占比99.12%，毛利率18.39%

公司亮点：东方钽业目前是国内最大的钽、铌产品生产基地、科技先导型钽、铌研究中心之一。

       原文标题 : 小金属，谁是成长最快企业？