碳化硅（SiC）是第三代半导体材料的典型代表，因其具有高禁带宽度、高电导率、高热导率等优势，可用于制造功率半导体器件和微波射频器件，在新能源汽车、光伏逆变、5G通信等领域应用广泛。
有消息称，为提升性能，英伟达在新一代Rubin处理器的开发蓝图中，计划把CoWoS先进封装环节的中间基板材料，由硅换成碳化硅（SiC）。
由于英伟达对性能进步的要求极高，当芯片内产生的热超过极限，就必须采用碳化硅，最晚2027年，碳化硅就会进入先进封装。
碳化硅产业链各环节拆解
上游：原料与设备（产业链基础）
为中游晶体生长提供核心原材料和生产设备，技术壁垒高，是产业链的“卡脖子”环节。
原料：主要为高纯度硅粉（纯度需99.999%以上）和高纯度碳粉（如石墨粉），二者按比例混合后作为合成碳化硅粉末的基础。
设备：核心是晶体生长炉（如PVT物理气相传输炉），用于制备碳化硅单晶；此外还包括切割设备、研磨抛光设备等，用于对晶体进行初步加工。
中游：制造环节（产业链核心）
将上游原料加工为可直接供下游使用的碳化硅器件，是产业链技术最密集的部分，分为三个关键步骤：
晶体生长与衬底制备：在高温高压环境下，通过晶体生长炉合成碳化硅单晶锭，再经切割、研磨、抛光等工艺，制成高平整度、低缺陷的碳化硅衬底（主流尺寸为4英寸、6英寸，8英寸正逐步量产）。
外延层生长：在衬底表面，通过化学气相沉积（CVD）技术生长一层与衬底结构一致的碳化硅外延层，外延层的质量直接决定器件性能。
器件制造：对带有外延层的衬底进行光刻、离子注入、金属化等半导体工艺，制成碳化硅功率器件（如MOSFET、SBD、IGBT）或射频器件。
下游：应用领域（产业链需求端）
碳化硅器件因耐高温、耐高压、高频特性突出，主要应用于高功率、高频率场景：
新能源汽车：用于车载电源、逆变器、充电桩，可降低能耗、缩小器件体积。
新能源发电：如光伏逆变器、风电变流器，提升能源转换效率。
储能：在储能系统的变流器中应用，适配高电压、大电流场景。
轨道交通与工业：用于高铁牵引变流器、工业电机驱动，满足高可靠性需求。
5G通信：作为射频器件，用于基站的功率放大器，支持高频通信。
碳化硅产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取38家碳化硅产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 露笑科技
产业细分：光伏发电
盈利能力：净资产收益率4.20%，毛利率20.66%，净利率6.00%
业绩预测：ROE最近三年最高为4.20%，最新预测均值7.82%
主营产品：漆包线为最主要收入来源，收入占比50.26%，毛利率5.68%
公司亮点：露笑科技已具备扩充碳化硅衬底片产能、推动碳化硅衬底材料国产化替代，以及研发大尺寸碳化硅衬底片的技术实力。
第9 斯达半导
产业细分：分立器件
盈利能力：净资产收益率7.80%，毛利率31.55%，净利率15.14%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至7.80%，最新预测均值7.91%
主营产品：IGBT模块为最主要收入来源，收入占比91.83%，毛利率31.71%
公司亮点：斯达半导投资建设年产8万颗车规级全碳化硅功率模组生产线和研发测试中心。
第8 楚江新材
产业细分：铜
盈利能力：净资产收益率3.58%，毛利率3.00%，净利率0.53%
业绩预测：ROE最近三年波动在2%-9%，最新预测均值8.24%
主营产品：铜基材料为最主要收入来源，收入占比96.32%，毛利率2.13%
公司亮点：楚江新材全资子公司顶立科技具备第三代半导体材料碳化硅单晶从装备、材料到制品的一整套技术储备和产业化能力。
第7 晶盛机电
产业细分：光伏加工设备
盈利能力：净资产收益率15.97%，毛利率33.35%，净利率15.16%
业绩预测：ROE最近三年波动在16%-36%，最新预测均值9.89%
主营产品：设备及其服务为最主要收入来源，收入占比76.03%，毛利率36.36%
公司亮点：晶盛机电碳化硅衬底晶片生产基地项目将年产40万片6英寸及以上尺寸的导电型和半绝缘型碳化硅衬底晶片。
第6 时代电气
产业细分：轨交设备
盈利能力：净资产收益率9.31%，毛利率32.48%，净利率15.85%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至9.31%，最新预测均值9.57%
主营产品：轨道交通装备业务为最主要收入来源，收入占比58.76%，毛利率37.80%
公司亮点：时代电气SiC SBD芯片覆盖650V-3300V电压等级，适合高频/大功率密度系统需求。
第5 珂玛科技
产业细分：半导体材料
盈利能力：净资产收益率29.32%，毛利率58.49%，净利率36.27%
业绩预测：ROE最近三年波动在11%-30%，最新预测均值23.05%
主营产品：销售先进陶瓷材料零部件为最主要收入来源，收入占比89.60%，毛利率63.19%
公司亮点：珂玛科技超高纯碳化硅产品主要规格纯度为99.99%，主要供应国内主要半导体设备厂商北方华创等。
第4 新洁能
产业细分：分立器件
盈利能力：净资产收益率11.48%，毛利率36.42%，净利率23.57%
业绩预测：ROE最近三年波动在9%-19%，最新预测均值12.32%
主营产品：功率器件等为最主要收入来源，收入占比96.42%，毛利率36.26%
公司亮点：新洁能拟募资用于第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测的研发及产业化等。
第3 扬杰科技
产业细分：分立器件
盈利能力：净资产收益率11.78%，毛利率33.08%，净利率16.58%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至11.78%，最新预测均值12.73%
主营产品：半导体器件为最主要收入来源，收入占比86.25%，毛利率32.21%
公司亮点：扬杰科技主要从事碳化硅芯片器件及封装环节，可批量供应650V、1200V碳化硅SBD、JBS器件。
第2 伟创电气
产业细分：工控设备
盈利能力：净资产收益率12.12%，毛利率39.15%，净利率14.74%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至12.12%，最新预测均值12.91%
主营产品：变频器为最主要收入来源，收入占比63.11%，毛利率42.98%
公司亮点：伟创电气成功开发了一款碳化硅驱动器来应对市场中产品体积小，高防护等级、散热好和开关频率高等应用场合需求。
第1 北方华创
产业细分：半导体设备
盈利能力：净资产收益率24.83%，毛利率42.85%，净利率19.08%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至24.83%，最新预测均值20.08%
主营产品：电子工艺装备为最主要收入来源，收入占比92.86%，毛利率41.50%
公司亮点：北方华创可以提供第三代半导体相关设备，其中碳化硅方面，可以提供长晶炉、外延炉、刻蚀、高温退火、氧化、PVD、清洗机等设备。
原文标题 : 碳化硅，谁是盈利最强企业？
