2025年9月29日，长江现货1#钴均价单日飙升2.9万元，冲至33.7万元/吨，创下年内最大单日涨幅。若将时间线拉长，钴价已从年初的15.9万元/吨低点暴涨112%，仅用半年时间便走完过去十年未有的行情。
这场风暴的根源，远非短期供需波动所能解释。它既是全球最大钴产国刚果（金）主动“锁死”供应闸门的战略抉择，也是新能源革命与资源民族主义碰撞的必然结果。当钴这一“工业维生素”从过剩时代的廉价商品蜕变为战略稀缺资产，产业链的生存逻辑已被彻底改写。
钴的本质：从蓝色颜料到战略金属的百年跃迁
钴并非新兴金属，它的故事始于4000年前的古埃及。法老图坦卡蒙墓中的蓝色玻璃器皿，中国唐代唐三彩、元代青花瓷的釉料，均以钴为着色剂。
1753年，瑞典化学家布兰特从辉钴矿中分离出金属钴，其名称“Cobalt”却源自德文“妖魔”，因早期矿工误将砷毒归咎于钴而蒙冤数百年。
现代工业中，钴已成为“能源转型+高端制造”的双重核心。其战略价值体现在三大维度：
①电池命脉：全球66%的钴用于锂电池，三元电池中钴提升循环寿命30%，高端电动车单车耗钴量达8-10公斤。
②高端制造基石：航空发动机叶片需添加8%的钴以耐受千度高温，手术刀刀头含钴4%保证锋利耐磨。
③科技突围关键：5纳米以下AI芯片的互连层必须使用钴替代铜，钴基磁性材料更是MRI设备与高性能电机的核心。
这种不可替代性，使钴从“工业调味料”升级为“战略硬通货”，其价格波动直接牵动全球能源转型与科技竞争的神经。
风暴起源：刚果（金）的配额制如何重构全球供应链
钴价飙升的导火索，源于刚果（金）从2025年2月起连续升级的出口管制。该国占全球钴产量76%（2024年产量22万吨），其政策变动具有“一国动、全球颤”的威力。
短期严控：2025年10-12月总配额仅1.81万吨，较2024年同期缩水56%。
长期锁死：2026-2027年年配额9.66万吨，不足2024年产量的一半。
精准豁免：仅允许年出口量低于100吨、拥有精炼厂但无自有矿企等弱势企业豁免，实则强化头部控制。
中国作为全球76%精炼钴的产能国，首当其冲。2025年6-8月，钴中间品进口量环比暴跌62%，部分冶炼厂因断料减产，社会库存骤降至2800吨（仅够10天消费）。贸易商囤货惜售进一步放大短缺，无锡钴期货多头头寸创四年新高，形成“实体抢货+金融炒作”的双重助推。
需求引擎：新能源与AI如何支撑天价钴
供应收缩之外，需求端的结构性增长为钴价提供刚性支撑。尽管磷酸铁锂电池在中低端市场渗透率提升，但钴在三元电池、消费电子、高端合金领域的需求仍持续爆发。
钴的三大需求驱动力：①新能源汽车：2025年中国新能源车销量突破700万辆，高端车型三元电池占比回升至41%，单车钴耗量同比增15%。
②消费电子升级：折叠屏手机、AR/VR设备带电量提升，钴酸锂电池需求同比增50%。
③AI与航空航天：AI服务器电源需钴酸锂备份，航空发动机钴基合金订单增20%。
值得注意的是，需求结构正从“量增”转向“质变”。5纳米芯片的钴互连层、固态电池的钴基电解质等高端应用，对价格敏感度低，却对性能要求严苛，这使钴价支撑力远超传统工业金属。
风暴持续时间：钴价高位的逻辑与边界
钴价能否维持高位，取决于供需缺口的持续性。华泰证券测算，2025-2027年全球钴供需缺口将达-0.7万、-1.7万、-4.1万吨，这意味着紧缺周期至少延续三年。
刚果（金）配额制落地后，非洲钴矿海运至亚洲需2个月，年底前将现“供应空窗期”。叠加新能源车“金九银十”旺季，钴价可能冲击40万元/吨。
中信证券甚至预测，2026年钴价或触及45万元/吨。但需警惕印尼镍钴项目2026年投产、电池回收技术突破等潜在风险。
企业突围：资源掌控者与技术替代者的分化博弈
面对钴市风暴，产业链不同位置的企业策略截然不同。拥有刚果（金）资源的企业如洛阳钼业（全球钴产能占比40%），2025年上半年净利润86.71亿元（同比增60%），充分享受资源溢价。
①资源龙头：洛阳钼业、华友钴业凭借刚果（金）矿山权益，通过长协锁量、期货套保平滑波动。
②技术派：宁德时代研发无钴电池，比亚迪推广磷酸铁锂，降低单车钴耗60%。
③回收先锋：格林美从退役电池中年回收钴1万吨，相当于一座大型矿山产能。
④跨界突围：华为布局钠离子电池，特斯拉采用铁锰基正极，直接绕开钴约束。
对于中小企业，寒锐钴业、腾远钴业等已转向“控制接单节奏+聚焦高端客户”。而缺乏资源保障的冶炼厂则面临“无米下锅”风险，行业洗牌加速。
结语：资源民族主义时代的钴博弈新规则
钴市风暴的本质，是资源国从“被动供应者”向“主动定价者”的历史性转变。刚果（金）的配额制并非孤例，印尼的镍矿出口禁令、智利的锂国有化政策，均昭示着资源民族主义时代的来临。
对中国产业链而言，这场风暴既是危机也是契机。短期阵痛不可避免，但长期将倒逼三大转型：
①资源布局多元化：加速开发印尼、澳大利亚等替代钴源。
②技术路线迭代：从“依赖钴”转向“优化钴”乃至“替代钴” 。
③循环经济突破：动力电池回收率需从30%提至60%。
当刚果（金）的钴矿闸门被拧紧，全球能源转型的代价已然显性化。钴价暴涨提醒世人：绿色革命并非无成本盛宴，而是一场关于资源控制权、技术话语权与供应链韧性的全新战争。
参考文献：
长江有色金属网《钴，热爆了！库存告急需求旺盛 新一轮上升通道布局正当时？》；希财舆情宝《钴价单日暴涨5000元！刚果（金）禁令锁死供应，新能源旺季需求火上浇油》；腾讯新闻《国内钴市迎来爆发式上涨 机构称原料紧缺或使钴价加速上行》；头条《单日飙涨2.2万！出口禁令延长引爆钴市"超级行情"，钴价或迎十年最强周期》；东方财富网《近半年钴价走出一波强劲上涨行情，未来走势则受供需、政策及技术等多重因素影响》；华泰证券《华泰证券：看好钴价在2025年至2027年迎来上行周期》；同花顺《“钴矿闸门”再拧紧！刚果（金）引入配额制，多家上市公司回应：仍在评估应对措施》
原文标题 : 资本 | “钴市风暴”可能才刚刚开始……
